1月原油價(jia) 格上行幅度較為(wei) 可觀，Brent油價(jia) 由1月4日的低點50．56美元/桶上行至1月13日的高點57．42美元/桶，漲幅最高達11．95％。
全球供應預計小幅回落
美國原油產(chan) 量變化不大。2020年7—12月，美國新鑽井數量由290口增加至373口，但庫存井數量卻由8048口降至7298口，且各區域油井投產(chan) 率均大於(yu) 100％，庫存井消耗速度遠大於(yu) 新鑽井增加數量，當前美國原油產(chan) 量維持在1090萬(wan) —1100萬(wan) 桶/天，產(chan) 量變動不大。
OPEC＋供應預計小幅下行。沙特計劃在2月、3月大幅減產(chan) 100萬(wan) 桶/天至811．9萬(wan) 桶/天，俄羅斯和哈薩克斯坦計劃在2月、3月分別增產(chan) 6．5萬(wan) 桶/天、1萬(wan) 桶/天，其他OPEC＋成員國維持2021年1月產(chan) 量不變。在此背景下，2月、3月OPEC＋原油產(chan) 量將分別降至3570．7萬(wan) 桶/天、3578．2萬(wan) 桶/天，較1月的3665．3萬(wan) 桶/天分別下降94．6萬(wan) 桶/天、87．1萬(wan) 桶/天。
伊拉克在1—2月削減原油產(chan) 量。由於(yu) 庫爾德地區未履行自身的減產(chan) 義(yi) 務，伊拉克去年12月的減產(chan) 執行率為(wei) 94．82％。伊拉克國家石油營銷組織SOMO稱，伊拉克將在1月和2月削減原油產(chan) 量至360萬(wan) 桶/天，以補償(chang) OPEC＋的配額缺口，對比去年12月的384．8萬(wan) 桶/天，其原油產(chan) 量將下降24．8萬(wan) 桶/天。
伊朗原油供應將小幅增加。去年12月，伊朗原油產(chan) 量為(wei) 200．2萬(wan) 桶/天，時隔八個(ge) 月後首次超過200萬(wan) 桶/天。預計伊朗產(chan) 量未來將有一定程度的釋放。
利比亞(ya) 原油供應恢複速度將繼續放緩。2020年10—12月，利比亞(ya) 原油產(chan) 量環比分別增加29．8萬(wan) 桶/天、63．5萬(wan) 桶/天、13．6萬(wan) 桶/天。近期，錫德港、哈裏加港和拉努夫角港被迫停止裝貨，預計利比亞(ya) 原油供應恢複將繼續放緩。
整體(ti) 上看，全球原油供應預計小幅回落。預計2月全球原油供應環比下降90萬(wan) 桶/天。
全球原油需求緩慢恢複
從(cong) 全球每日新增確診新冠肺炎病例來看，1月中上旬達到最高，隨著疫苗接種以及防疫措施加強，每日新增確診病例數有所下滑。發達國家每百人疫苗接種量高於(yu) 全球，每日接種量不斷攀升，疫苗接種情況較好。考慮到疫苗的有效性有待驗證，疊加病毒的多變性，疫情好轉將呈現螺旋式上升。
全球航空客運需求未完全恢複。去年11月，全球航空客運客座率大幅下滑，北美、歐洲、亞(ya) 太環比分別下滑4pct、2．9pct、2．3pct，至51．8％、52．3％、66．4％。其中，美國、中國、日本國內(nei) 航空客運客座率環比分別下滑6．1pct、3．6pct、0．5pct，至54．8％、74．7％、64％。
煉油廠原油需求將逐漸回升。結合疫苗接種數量逐漸增加、成品油裂解價(jia) 差逐漸走高來看，煉油廠原油加工意願較前期有所增強，美國煉油廠產(chan) 能利用率在2020年8月之後已連續四周維持在80％上方。
IEA和EIA下調全球原油需求預期。IEA將2021年第一季度全球石油需求預測下調60萬(wan) 桶/天；EIA將2021年全球原油需求增速預期調整至556萬(wan) 桶/天，此前為(wei) 578萬(wan) 桶/天；OPEC維持2021年全球原油需求增速預期為(wei) 590萬(wan) 桶/日，預計2021年全球原油需求為(wei) 9591．0萬(wan) 桶/天。
我們(men) 認為(wei) 2月全球原油需求仍相對疲弱但逐漸好轉，預計全球原油需求將環比增加373萬(wan) 桶/天。
全球原油處於(yu) 去庫存狀態
2月，全球原油供應小幅下降，而需求有所增加，全球原油供需呈緊平衡狀態，缺口約為(wei) 414萬(wan) 桶/天，將繼續推動原油去庫存。
2020年7月，美國陸上商業(ye) 原油儲(chu) 備開始下滑，從(cong) 2020年6月的高位531．9百萬(wan) 桶降至2020年12月的485．5百萬(wan) 桶，下降46．4百萬(wan) 桶。由於(yu) 2021年1月OPEC＋小幅增產(chan) 50萬(wan) 桶/天，疊加需求相對疲弱，1月去庫存節奏大幅放緩。而2月、3月，供需麵預計緊平衡，原油陸地庫存將繼續去化。
綜上所述，油價(jia) 短期振蕩，中長期重心上移。當前市場利好出盡，預計2月OPEC＋會(hui) 議暫無產(chan) 量上的調整，油價(jia) 振蕩運行；中長期隨著需求恢複，去庫完成，油價(jia) 重心將繼續上移。（來源：期貨日報）
